浙商证券：大反弹开启中级上涨 金融消费引领后市

　　核心观点

　　本周市场在政策呵护下走出“史诗级大反弹”。展望后市，原本预计有望在岁末年初出现的中线攻势已经提前到来。参考过去两年走势，我们认为本轮中线攻势“至少”与2022 年4 至7 月、2022 年10 月至2023 年2 月的两轮中线反弹相当。反弹路径有两种可能：一是按照“进二退一”，在未来数个交易日开始冲高整理，“倒车接人”之后继续反弹；二是从指数历史同位对比和板块轮动特征来看，也有可能走出类似2012 年12 月至2013 年2 月的“一波流”攻势。无论哪种走势，当前位置都不是本轮中线行情的高点。配置方面，当前仍应是逢低加仓为主，如果遇到“进二退一”机会，建议逢低增配。行业配置方面，遵照两个原则，一是“金融+消费”，重点配置非银、地产、白酒、互联网等方向；二是中线行情大概率有板块扩散机会，可重点关注“蓝筹搭台”后的“小盘唱戏”，重点关注新能源、医药、传媒、计算机等方向。

　　本周（2024-09-23 至2024-09-27）行情概况（1）主要指数：主要指数全部大涨，市场走出“史诗级大反弹。本周上证大涨12.81%，创业板指大涨22.71%。（2）板块观察：一级行业全部上涨，非银、房地产等周期板块涨幅居前。（3）市场情绪：沪深成交重回万亿，股指合约大幅升水收盘。（4）资金流向：两融余额保持稳定，融资买入占比提升。（5）量化“黑科技”：主要指数估值处于合理区域。下跌能量模型显示，市场主要指数下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号。

　　本周行情归因

　　（1）央行、金融监管总局、证监会发布多项金融政策，支持经济高质量发展。（2）中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。（3）央行宣布降准0.5 个百分点。

　　下周行情展望

　　本周市场在政策呵护下走出“史诗级大反弹”。展望后市，随着本周市场出现“史诗级大反弹”，我们原本预计有望在岁末年初出现的中线攻势已经提前到来。参考过去年两年的市场走势，我们认为本轮中线攻势“至少”与2022 年4至7 月、2022 年10 月至2023 年2 月的两轮中线反弹相当。在反弹路径方面，我们认为有两种可能性：一是按照“进二退一”的走势，在未来数个交易日开始冲高整理，“倒车接人”之后继续反弹；二是从指数历史同位对比和板块轮动特征来看，也有可能走出类似2012 年12 月至2013 年2 月的“一波流”攻势。无论是哪种走势，可以确定的是，当前位置都不是本轮中线行情的高点。配置方面，基于前述判断，我们认为当前仍应是逢低加仓为主，如果遇到“进二退一”的机会，建议逢低增配。行业配置方面，我们建议遵照两个原则：一是以“金融+消费”作为配置重点方向，重点配置非银、地产、白酒、互联网等方向；二是中线行情大概率有板块扩散机会，可以重点关注“蓝筹搭台”后出现的“小盘唱戏”，重点关注新能源、医药、传媒、计算机等方向。

　　风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。