今年以来，随着美联储降息周期的开启，全球流动性宽松拐点显现，中国经济凭借自身内在增长动力，随着一揽子增量政策落地见效，步入稳步复苏态势。2024年12月27日，方正富邦基金多位投研人员齐聚一堂，在“2025·预见新机遇”策略会上，围绕2025年宏观经济形势、投资策略以及市场的机遇与挑战等话题展开了深入探讨，为投资者和媒体记者带来了一场思想盛宴。>>
方正富邦基金首席投资官汤戈在会上表示，在投资过程中坚持以均值回归驱动下的行业轮动为方法论。以价值发现为理念，遵循研究驱动投资，相信万物皆周期。
具体而言，通过三大关键环节构建投资组合：一是价值发现的环节，以判断行业和公司的价值为核心目标；二是相信万物皆周期的均值回归，研究估值和行业转折时所处的位置，从而控制投资品种的性价比，有助于选出位于行业周期底部的优质公司；三是品种比较，通过相同标准去比较潜在品种，从而形成一个全市场的组合。
“价值发现是最底层的价值观，我们摒弃博弈、信息差等投资策略，专注于行业和公司基本面价值。”汤戈表示，“后续看好财富效应见底回升带来的消费行业投资机会，AI升级+自然换机周期带来的消费电子投资机会和国产替代带来的半导体显示的投资机会。”
消费：房价下跌对消费有两个影响渠道，有对居民资产负债表的再平衡，也有对居民利润表的负面外溢效应。明年，我们有望看到财富效应见底回升带来的消费行业投资机会。
消费明年的上涨有两方面的影响因素，一方面是资产端，看国内的房价，房价稳住了，资产端的财富效应也就稳住了，行业的大贝塔不会对消费形成拖累；另一方面是负债端，也就是中美汇率，美国的基准利率越低，消费的负债端就越有利。作为一个长久期资产，利率越低估值越高。明年如果这两者形成共振，那么消费就非常值得期待。具体来看，看好房价拐点带来的白酒板块的投资机会，人民币走强带来的港股消费互联网的投资机会。
消费电子方面：2025年苹果将推出首款AI手机iphone17，所引领的AI浪潮有望带来消费电子行业新的投资机会。一方面，统计数据显示，苹果在400$以上中高端机型中占据绝对领先地位，在5G升级周期中，iphone12市场份额后来居上，有力拉动5G手机渗透率的提升，而本轮AI升级同样具有“高端机型+技术创新”的特点，苹果有望再次引领浪潮；另一方面，根据官方数据估测，智能手机的换机周期在3-4年，自2017年智能手机进入存量市场后，2021年在“5G升级+居家办公+换机周期”叠加作用下出现一轮换机潮，而2025年的智能手机市场同样有望在“AI升级+自然换机周期”催化下迎来新一轮需求高潮，这其中iphone在高端技术创新上的客户认可和忠诚度将为果链带来新的投资机会。
半导体显示方面：LCD显示屏在过去五十年间经历了从日本→韩国→台湾→中国大陆的产业迁移路径，现在基本形成了中国大陆为主导的稳定竞争格局，未来LCD技术迭代和资本支出放缓，BOE、TCL有望率先达到LCD产线折旧顶点，改善现金流；同时，OLED作为新兴技术正从手机端向IT端加速渗透，中韩企业引领的8.6代OLED产线建设方兴未艾，有望带来新一轮资本支出并重塑竞争格局。
在显示屏产业链上游，国产替代的进程仍在推进，以偏光片环节为例，2021年以来出现大规模产能投资和频繁的产业并购，带来竞争格局的快速演变，这样的趋势在2025年仍有望延续，中国大陆的偏光片企业市场份额有望快速提升。
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