力源海纳拟创业板募超11亿元：曾因财务不规范遭整改，上半年应收账款占营收近100%

记者｜赵阳戈

深交所IPO受理再开闸。近日，江西力源海纳科技股份有限公司（简称“力源海纳”）创业板IPO获受理，保荐人招商证券，预计融资金额11.8057亿元。

细分领域高频开关电源龙头

资料显示，力源海纳主营业务为工业电源产品的研发、生产与销售，主要产品包括高频开关电源、高速脉冲电源和其他电源。其产品主要应用于锂电及高精度电子铜箔、PCB设备、特纯电子气体、金属及稀土冶炼、高端表面处理、环保及水处理等行业。

自2022年起，力源海纳重点加大了在光伏、电解制氢、海浪发电等新能源领域的布局，加强了半导体晶圆高精度高速电源、高纯度碳化硅衬底材料加热高精度电源、射频电源、差异化储能等方面的研发。

根据中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会数据，2021-2023年，力源海纳高频开关电源在国内锂电及高精度电子铜箔市场的占有率超过80%。

力源海纳拟创业板募超11亿元：曾因财务不规范遭整改，上半年应收账款占营收近100% — 来源：公告

上半年应收账款占营收近100%，经营现金流为负

数据显示，力源海纳2023年、2024年上半年的营业收入分别为5.91亿元、2.62亿元，净利润分别为1.53亿元、4127.24万元，2024年上半年的研发投入占比为9.4%，综合毛利率41.28%。

2021年至2024年上半年公司应收账款余额分别为17747.74万元、16522.13万元、21696.28万元和25682.40万元，占当期营业收入的比例分别为46.69%、33.52%、36.73%和98.18%。

与此同时，力源海纳经营活动产生的现金流量净额分别为9172.14万元、9371.04万元、11511.21万元和-9259.61万元。受下游行业周期等影响，公司下游客户回款速度有所下降，导致2024年1-6月公司经营活动产生的现金流量净额为负。

值得留意的是，力源海纳整体上没有明显的季节性特征。2021年、2022年、2023年上半年的收入占比分别为47.16%、51.89%、34.22%。

进一步看，力源海纳主要产品为高频开关电源，2024年上半年占收入比例76.91%，高速脉冲电源收入占比20.1%。

根据披露数据，2021年至2024年上半年高频开关电源的平均单价分别为11042.5元/台、12591.62元/台、14209.61元/台、16569.46元/台，呈现上涨态势。高速脉冲电源2021年至2024年上半年的平均单价分别为17502.59元/台、19105.97元/台、18616.4元/台、14747.35元/台，整体波动下降。不过2024年1-6月，公司高速脉冲电源销量大幅上升，收入随之上升。

值得注意的是，力源海纳在2021年、2022年还分别进行了两次分红，分红额分别为7000万元、2000万元。

内控整改

从招股说明书中可以看到，力源海纳在报告期内存在财务内控不规范的整改情况。

据悉，报告期内，力源海纳存在通过个人卡收支款项的情形，主要系2021年1月至2022年6月，出纳通过使用其个人银行卡收取部分公司往来款、员工备用金、维修款等，并用于支付员工备用金、员工报销款、员工奖金补贴等日常经营性支出，相关个人卡收支款项均已入账。

针对上述不规范使用个人卡收支的行为，力源海纳已于2022年6月整改完毕，且上述个人卡销户前，与公司相关的个人卡余额均已转入公司账户。2022年6月后，力源海纳已建立并执行有效的资金内部控制管理制度，不存在其他通过个人卡代公司收取款项或支付费用的情形。

报告期内，力源海纳存在向客户及供应商票据找零的情况，即部分客户使用票据向公司支付货款时，当公司收到的票据金额超过对应应收货款金额，公司存在使用银行存款或小额票据找回上述差额的情形；力源海纳使用票据向供应商结算采购款时，支付的票据金额超过对应应付货款金额时，存在少数供应商使用银行存款找回上述差额的情形。

报告期内，力源海纳向客户背书票据或转账的金额分别为701.79万元、509.20万元、74.57万元和0.00万元；力源海纳收到供应商背书票据或转账的金额分别为735.30万元、1892.95万元、0.00万元和0.00万元。