界面新闻记者 |
自去年“国九条”、“科八条”、“并购六条”等政策相继落地，上市公司并购热情持续升温。
在上海市政府于去年12月发布“并购12条”之后，上海再迎并购重组领域新政策。2月26日，虹桥国际中央商务区和长宁区政府分别发布《虹桥国际中央商务区建设并购集聚区行动计划》（以下简称“虹桥并购8条”）和《虹桥并购集聚区长宁核心功能片区主要政策措施》（以下简称《政策措施》）两大政策。
尤为值得关注的是，海外并购领域在上述两项政策中均被重点提及。此次新发布的的“虹桥并购8条”政策从服务机构、资金奖励等方面对跨境并购予以支持，对跨境并购的扶持力度进一步增强。
上海虹桥国际中央商务区管理委员会副主任杨旭波就“虹桥并购8条”介绍：“要做强上市公司和龙头企业海外并购服务链。下一步，将打造新能源汽车、生命健康等特色产业链出海，针对总部开展海外并购给予相应支持。”
总体来看， “虹桥并购8条”提出，目标是到2027年全面建成虹桥并购集聚区的功能框架和产业并购体系，形成“一库、三联盟、N个载体” （“一库”即，大虹桥全球投资并购项目库）的“1+3+N”并购生态圈，围绕数字经济、生命健康、绿色能源等领域，培育3到5家具有全球并购领先能力的上市公司，集聚1到2家头部并购基金，并购交易总规模超过500亿元。
“虹桥并购8条”明确，支持本土专业服务机构通过兼并收购、吸收合并等方式提升海外并购能力；积极争取非居民并购贷款创新试点；对总部开展海外并购项目给予一次性奖励、贴息贴费、专业服务券、高端活动补贴等资金支持。
界面新闻注意到，当前，A股上市公司正加快跨境并购的步伐。宽松政策的背景下，跨境并购俨然已成提升企业竞争力，拓展全球市场与渠道、优化全球产业链的重要途径。
“在跨境并购方面，应该说上海的企业非常积极，最近来咨询了解的也非常多，特别是聚焦于政策环境、海外市场机会。”上海市商务委员会总经济师罗志松表示，“2024年，上海整个对外投资项目将近900个，中方投资接近80亿，同比增长10.7%，这是去年的数据。其中，跨境并购占的比重是17%左右，去年本市的并购投资项目大概有70个左右，备案的中方投资额接近13亿美元。”
晨哨集团CEO王云帆观察到，2023年下半年是跨境投资并购的拐点，当前，跨境并购市场处在反弹过程中。“从我们自身在这个市场上自己的体感而言，无论是来自政策方面的、还是企业咨询和热度方面的感受，基本上2023年底是一个拐点，2023年开始上升。”
Wind数据显示，以首次披露方案的公告时间统计，2024年以来，已有累计40余家A股上市公司披露海外并购相关事项，涉及硬件技术与设备、半导体、生物制药、耐用消费品、建筑材料等行业领域。
对于实施跨境并购的目的，多数A股上市公司在公告中均提到，被收购方的专业技术、品牌优势以及在当地的销售渠道是被重点关注；跨境并购符合公司海外发展战略，有利于完善收购方海外生产布局，拓宽海外销售渠道，提高海外市场市占率、加速国际化发展进程。
例如，深市上市公司慕思股份（001323.SZ）就曾表示，公司计划通过全资子公司慕思国际控股和香港慕思，以4600万新加坡元的现金总额，全面收购新加坡企业MIPL100%股权，以及印尼公司PTTC特定资产。“借助MIPL公司在新加坡及印尼等东南亚地区多年运营积累的广泛而高效的销售渠道及品牌优势，有利于公司加快对东南亚市场的布局。”
同样，科创板上市公有研硅（688432.SH）在筹划收购株式会社RS Technologies(以下简称“RST”)持有株式会社DG Technologies(以下简称“DGT”)的70%股权的公告中也曾提到，被收购方拥有成熟的硅精密加工技术和表面处理技术，双方为产业链上下游关系，有利于实现技术和市场整合，拓展产业链。
“一般而言，相较于在海外从零起步组建团队、搭建产能的新设子公司模式，跨境并购能够更高效率实现属地化运营，快速承接目标企业的市场渠道、成熟供应链及行业准入资质，吸纳本土化管理团队与技术工人，显著压缩市场渗透的时间成本。”有券商投行人士谈到。
不过，相对应地，跨境并购这一路径也需同样面自建模式无需承担的隐性成本。有并购领域人士在受访时指出，海外并购市场作为非常特定的专业细分市场，往往更为复杂，面临撮合难度大、估值不对称、交易结构复杂等难点。
自2024年底至今，已有包括北京、上海、天津、安徽、广东、四川、河北、江西等多地相继出台支持企业并购的政策举措，从行业领域、资金来源、服务保障等方面，加大对企业并购重组支持力度。
“相关部门对并购重组这一细分市场提供公共服务，如搭建全球投资并购项目库，能够有效提升并购撮合效率，打通跨境并购中的难点、堵点。未来，更多典型海外并购案例也有望在政策支持下逐步落地。”上述人士判断。
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