一周外盘头条|以伊美均宣布胜利 标普500纳指齐创新高 日经225指数收于40000点上方 英伟达市值重夺全球第一

　　美国下场，以色列、伊朗为期12天的冲突结束。然而，三方都说自己“赢麻了”。

　　美联储鲍曼自担任监管副主席首次就经济前景发表实质性评论：现行的杠杆率要求已在市场产生意外后果。对于利率，她表示支持最快7月降息。

　　受贸易谈判进展、美国会预算谈判、降息预期及AI提振，标普500指数、纳指双双创下纪录新高，标普500指数自4月低点已回涨超23%。

　　亚洲股市周五也普遍走高，日本股市强劲上涨，日经225指数自1月以来首次突破4万点大关。

　　英伟达股价本周创下历史新高，市值达3.85万亿美元，重新登顶全球市值最高企业。此前Loop Capital分析师预测该公司将迎来人工智能应用的‘黄金浪潮’，并给出了华尔街最高的目标价：250美元。

　　【一周要闻】美国下场，以伊“12日冲突”戏剧性结束，三方都说赢麻了

　　本周伊始，就在美国悍然下场轰炸伊朗核设施，特朗普提出 “政权更迭”，伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，人们担心中东火药桶将被彻底引爆时，这场似乎愈演愈烈的冲突却突然以一种戏剧性的方式结束了，令全世界看得目瞪口呆。

　　美国时间6月21日晚，美国对伊朗三处关键核设施发动的空袭，这是自1979年伊斯兰革命以来，西方对伊朗发动的最大规模军事行动。

　　美国总统特朗21日晚在社交媒体上发贴称：“我们已经非常成功地完成了对伊朗三处核设施的攻击，包括福尔道、纳坦兹和伊斯法罕。”随后，特朗普在白宫面向全国发表讲话，声称伊朗核设施已被“彻底摧毁”。

　　在时长约4分钟的讲话里，特朗普还称，伊朗“现在必须实现和平”，否则，“未来的袭击将更加猛烈也更加容易”。

　　作为回应，伊朗方面誓言不惜一切代价进行报复，甚至考虑关闭霍尔木兹海峡，

　　当地时间6月22日晚，特朗普又在社交媒体上发文，暗示伊朗出现政权更迭的可能性。

　　“使用‘政权更迭’这一术语可能在政治上并不正确，但如果现伊朗政权无法让伊朗再次伟大，那么为什么不进行政权更迭呢？让伊朗再次伟大（MIGA）！！！”特朗普写道。

　　就在人们担心美国下场将引发中东冲突进一步升级之际，情况忽然发生了180度的逆转。

　　当地时间23日傍晚，美国总统特朗普在社交媒体上宣布，以色列和伊朗已就“全面彻底停火”达成一致，这场为期12天的冲突即将结束。

　　其实在特朗普这一突如其来地宣布前，伊朗和以色列分别释放出缓和局势的信号。伊朗23日虽然对美国位于卡塔尔的乌代德空军基地发动导弹袭击，作为对美国空袭的报复，但伊朗方面提前通知了美方，袭击未造成任何人员伤亡。与此同时，以色列也已向伊朗发出信息，称以方目标是“几天内”结束双方之间的军事冲突。

　　尤其具有讽刺意味的是，在伊朗袭击美军基地后，特朗普在社交媒体上连发多条帖文，“感谢”伊朗方面提前通知，使美方得以及时采取防护措施，避免人员伤亡。

　　特朗普称伊朗的回应“非常软弱”、几乎没有造成破坏。他还对卡塔尔在维护地区稳定方面的努力表示感谢。

　　当地时间24日，特朗普发帖称，以色列和伊朗的停火协议现已生效，并警告各方不要违反协议。

　　尽管在停火协议正式生效前，伊朗和以色列又各自向对方发动了多轮袭击，甚至在停火协议生效后仍爆发小规模冲突，惹得特朗普爆粗口怒骂，但无论如何，这场令全世界心惊胆战的冲突终于以一种近乎闹剧的方式暂时平息了。

　　停火消息引发市场狂欢

　　在特朗普发文宣布以色列和伊朗同意停火后，美股三大指数周一集体收涨，标普500指数涨0.96%，纳指涨0.94%，道指涨0.89%。大型科技股多数上涨，特斯拉大涨超8%，创4月28日以来最大单日涨幅。Meta涨超2%，微软、奈飞涨逾1%，英伟达、苹果、英特尔小幅上涨；谷歌、亚马逊小幅下跌。

　　加密货币市场全线大涨，比特币向上升破105000美元，日内涨超4%。以太坊站上2400美元，日内涨超8%。最近24小时，全球共有超13万人爆仓。

　　周二，以伊停火正式生效后，美股三大指数均涨超1%，标普指数重回历史高点附近、道指大涨500点。

　　亚洲股市在周二迎来了一波普涨行情。韩国综合股价指数大涨2.8%，成为表现最为亮眼的亚洲市场之一。印尼股市紧随其后，上涨1.6%，而菲律宾股市录得1.5%的涨幅。作为亚洲新兴市场的重要风向标，MSCI亚洲新兴市场股票指数周二大涨2.2%，一举扭转了周一0.8%的跌势。

　　原油黄金跳水

　　6月23日周一，国际原油期货结算价大幅收跌超7%。WTI原油期货8月合约跌7.22%，报68.51美元/桶。布伦特原油期货8月合约跌7.18%，报71.48美元/桶。而在上周末美国袭击伊朗核设施之后，它们曾上涨至五个月来的高位。

　　金价本周一路走低，现货黄金周五一度失守3290美元关口，纽约期金险守3300美元。

　　基准布伦特原油价格（通常被视为衡量地缘政治风险的指标）在 6 月 12 日（以色列首次发动袭击的前一天）曾低于每桶 70 美元，但在美国对伊朗核设施发动袭击之后，该价格在 6 月 23 日达到了 81.40 美元的峰值。然而，就在同一天，油价大幅下跌，因为当时人们清楚地了解到伊朗对华盛顿的报复行动（这是事先公布的对卡塔尔美军基地的袭击，仅造成了有限的破坏）实际上是一种缓和局势的举动。

　　此后，油价又降至 67 美元（比战争前的水平还要低），这是在美国总统唐纳德•特朗普宣布以色列和伊朗已达成停火协议之后的情况。能源市场的末日情景——伊朗封锁霍尔木兹海峡（全球近 20%的石油和天然气供应都要通过该海峡）——并未发生。事实上，在冲突期间，中东地区的石油供应几乎没有受到任何中断。目前看来，市场当时没有恐慌的判断是正确的。

　　在这场冲突期间出现的 15% 的适度低到高的波动幅度表明，石油交易商和投资者已经降低了对中东地区地缘政治紧张局势所带来风险的预期溢价。

　　考虑一下该地区以往紧张局势对油价的影响。1973 年阿拉伯石油禁运导致油价几乎翻倍。1979 年伊朗革命后伊朗石油产量的中断导致现货价格翻倍。1990 年 8 月伊拉克入侵邻国科威特导致布伦特原油价格在 10 月中旬上涨至每桶 40 美元。而 2003 年第二次海湾战争的开始导致油价飙升 46%。

　　12天冲突三方都宣布取得胜利，以伊美究竟谁是赢家？

　　据新华社报道，以伊停火后，以色列、伊朗、美国三方都宣布取得胜利，但实际得失又是怎样？在这场持续12天的冲突中究竟谁是赢家？

　　以色列：“清除威胁”

　　以色列总理内塔尼亚胡24日说，以色列对伊朗的军事行动取得“历史性胜利”，清除了伊朗“制造核武器能力和2万枚弹道导弹”对以方生存构成的“毁灭性威胁”。

　　总部位于伦敦的《新阿拉伯人报》援引分析人士观点说，以色列在此次冲突中有两个收获：一是获得美方准许打击伊朗，二是美国最终直接军事介入，后者可被视作以方的“最大成功”。

　　不过，以方损失也不小。以色列军方说，至少31枚伊朗发射的弹道导弹击中以方人口稠密区和关键基础设施，包括以色列南部一座电站和北部海法市一处炼油厂。据以色列卫生部24日数据，伊朗导弹袭击共造成以色列28人死亡、3238人受伤。专家普遍认为，以方人员伤亡和受损程度前所未有，以色列防空系统被证明效果有限。

　　此外，以色列政府下令袭击伊朗，备受国际社会谴责，对内如果对伊朗核项目的损伤程度被证明有限，那么这一“成本”高昂的军事行动将遭受民众质疑，内塔尼亚胡政府将承受重压。

　　伊朗：展现实力

　　伊朗最高领袖哈梅内伊26日发表电视讲话，祝贺伊朗“团结一致，取得了对以色列和美国的胜利”。

　　以色列政治评论人士奥里•戈尔德贝格说，尽管以色列给伊朗造成巨大损失，还鼓吹颠覆伊朗政权，但伊朗国内并没有如以方所愿爆发反政府示威，反而举行了谴责以色列侵犯伊朗主权的抗议活动。

　　分析人士认为，伊朗在此次冲突中不仅展现出团结，而且实施了有效反击，展示出不俗的军事实力。葡萄牙米尼奥大学国际关系助理教授穆罕默德•伊斯拉米说，伊朗证明了它不仅可以存续，而且能够有力还击，这种能力巩固了伊朗“地区军事强国的地位”。

　　对于伊朗核项目，伊方官员表示，尽管以美联手打击，但伊朗核工业无法被根除。伊朗外交部长阿拉格齐25日说，美以袭击反而使伊朗增强了推进核项目的决心。

　　此次冲突中，伊朗付出巨大代价，人员伤亡和设施受损惨重。伊朗卫生部官员25日说，自13日以来，以色列对伊朗多地的空袭造成伊朗627人死亡、4870人受伤。

　　美国：“大费周章”

　　美国总统特朗普25日说，美方空袭“彻底清除”了伊朗核设施，是“巨大胜利”，并且美方不会容许伊朗“恢复铀浓缩”。

　　在美国国内，美方空袭伊朗的行动在特朗普支持者阵营中引发分歧。持反对意见的人士表示，特朗普竞选时承诺不会让美国卷入海外冲突，如今却“为了以色列大费周章”。

　　美国有线电视新闻网（CNN）24日披露的一份机密报告则更令特朗普政府承受压力。根据这份美国国防情报局的初步评估报告，美军对伊朗核设施的空袭没有炸毁核心部件，可能仅使伊朗核项目进度“倒退数月”。

　　在国际层面，美国空袭伊朗的行为遭到广泛批评。澳大利亚国立大学国际法教授唐•罗斯韦尔说，美国以“自卫”为名发动先发制人的军事打击，是极为恶劣的先例，严重破坏国际秩序。韩国釜山大学核扩散问题专家罗伯特•凯利认为，对伊朗的袭击可能刺激更多国家寻求拥有核武器以“自保”，这会加剧核扩散风险。

　　特朗普酝酿提前为美联储“换帅” 人选范围已明确

　　美国总统唐纳德•特朗普表示，他心中有三到四名人选可以在明年杰罗姆•鲍威尔任期届满时接替美联储主席一职。

　　“我知道的就在三四个人之内，”特朗普周三在海牙出席北约峰会的新闻发布会上表示。“幸运的是，他很快就会离任，因为我觉得他很糟糕。”

　　鲍威尔作为美联储主席的任期将于2026年5月结束。

　　特朗普本月早些时候表示，他正在考虑鲍威尔的继任者，并且“很快就会发布”。

　　特朗普并未透露具体人选，但媒体报道，人选包括沃什、哈塞特、贝森特、Malpass、以及沃勒。

　　据知情人士透露，特朗普的一些盟友力推财政部长斯科特•贝森特担任这一职务，但一名政府高级官员对此表示质疑。特朗普也曾称赞美联储前理事凯文•沃什“备受尊敬”。

　　不过，这一消息已被白宫辟谣。

　　特朗普持续向鲍威尔施压，要求他降低利率，并表示，他维持利率在当前水准“是一个非常愚蠢的人”。

　　特朗普猛烈批评美联储维持利率稳定的立场，主张降息，并称美联储使美国政府的借贷成本居高不下。

　　特朗普呼吁鲍威尔将利率降低2.5个百分点。美联储上周决定将利率维持在4.25%-4.5%的区间不变，自今年年初以来一直维持在该水准。大多数政策制定者表示，他们预计，在2025年底前将利率降低半个百分点。

　　特朗普怒气难消，鲍威尔首当其冲，他还谑称这位央行行长为“太晚了”，并多次考虑解僱他——但在其他时候，特朗普又表示自己无意这么做。特朗普上周在社交媒体上再次重申了这一威胁，最后总结道：“不管怎样，他的任期很快就要结束了！”

　　周五，特朗普还表示，问题出在“美联储的人”，如果美联储主席鲍威尔降低利率，那将会非常好，借款成本会更低。

　　他还补充道，希望美联储主席鲍威尔辞职，不一定要离开美联储，可以留任理事但不再担任主席。特朗普称，将任命一个想降息的人来担任美联储主席，而不是维持利率现状的人。

　　鲍威尔在特朗普发表前述言论之前在众议院金融服务委员会作证，为美联储的政策辩护，并坚称美联储不急于调整政策，而应等待总统的经济议程（尤其是对贸易伙伴征收全面关税）对通胀的影响。

　　特朗普经常修改其关税政策的具体内容，在7月9日的最后期限之前，正与一些贸易伙伴达成协议，以降低即将生效的较高关税。

　　【一周市场】标普500指数、纳指双双再创新高，发生了什么？

　　美股周五盘中再创新高，标普500指数、纳指双双刷新纪录高位。

　　其中，标普500突破2025年2月的高点，将纪录高位推至6187.68点，最终收于6173.07点；纳指刷新2024年12月高点至20311.505点，最终收于20273.459点。

　　美股强势上涨主要是受贸易争端的最新进展和美国国会预算谈判的推动，投资者越来越忽视贸易战和中东不稳定带来的经济威胁。

　　美国财政部长斯科特•贝森特表示，特朗普政府可能会“签署”大约十几项贸易协议，在9月1日劳动节假期前“完成”贸易谈判。贝森特没有透露可能达成协议的国家。

　　美国商务部长霍华德•卢特尼克称，特朗普政府预计将很快与10个主要贸易伙伴达成协议。

　　“投资者重新评估了总统处理贸易问题的情况，或许有关关税导致大规模通胀和经济崩溃的担忧不会成为现实，” 康涅狄格州费尔菲尔德市达科他财富公司的高级投资组合经理罗伯特・帕夫利克表示。

　　在2月因特朗普推行亲商政策预期而升至新高后，股票市场随特朗普决定首先实施严厉关税而下跌。标普500指数在4月低点时，2025年跌幅近18%。随后，在特朗普撤回最严厉的关税税率且美国开始贸易协议谈判后，该基准指数开启惊人反弹。

　　自4月8日触及最低点以来，标普500指数涨幅超23%，目前全年涨幅约5%。

　　风险偏好还受益于美国促成的以色列与伊朗之间12天空战的停火协议 —— 这场空战曾引发原油价格飙升，并引发了对通胀上升的担忧。

　　尽管以伊冲突推高油价、赤字担忧导致收益率飙升，投资者仍持续买入。

　　AI也是市场走高的一大原因。芯片制造商美光的乐观预期重振了投资者对人工智能的信心，同时英伟达重新夺回全球市值最高公司的地位后，市值逼近历史性的4万亿美元。

　　“看空叙事——中东冲突、关税、疲软经济数据——不断被价格走势证伪。市场每次面临下挫机会都未能突破，反而继续展现牛市的典型特征：在担忧中攀升，”Mahoney资产管理公司首席执行官肯・马奥尼表示。

　　美联储政策制定者的鸽派言论也提振了市场情绪。

　　美联储理事沃勒与鲍曼先后释放鸽派信号，暗示若通胀形势持续改善，最早7月就可能启动降息。这一表态推动利率互换市场定价出现明显调整：交易员已完全计入9月会议降息预期，7月行动概率亦攀升至20%区间。

　　不过美联储主席鲍威尔当天仍保持谨慎基调，强调政策调整需更多观察贸易政策对消费端的价格传导效应，重申联储不会仓促行动。

　　美联储青睐的通胀指标读数略高于预期，并未阻碍涨势。5月核心个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨2.7%，而道琼斯调查的经济学家预期为2.6%。投资者押注尽管现有关税仍有影响，但通胀将保持温和，并希望这为美联储今年多次降息铺平道路。

　　美国降息预期升温，日经225指数升破40000点

　　受美股上涨带动以及美联储降息预期升温影响，亚洲股市周五普遍走高，日本股市强劲上涨，日经225指数自1月以来首次突破4万点大关。

　　截至周五收盘，日经225指数上涨566.21点，涨幅1.43%，报40150.79点，创 12 月 27 日以来最高收盘水平，自今年1月以来首次收于4万点以上；该指数本周上涨 4.6%，创下自 2024 年 9 月 23 日当周以来的最大单周涨幅。更广泛的东证股价指数收涨1.28%，至 2，840.54 点，本周涨幅为 2.5%。

　　美国本周经济数据疲软进一步强化了市场对美联储今年降息的预期。市场已完全消化今年再降息两次的预期，并增加了第三次降息的押注。旧金山联储主席Mary Daly在采访中承认，她看到越来越多证据表明关税可能不会导致大幅或持续的通胀飙升，这使她对“秋季”降息持开放态度。不过波士顿联储主席Susan Collins表示，她预计今年至少降息一次，但暗示7月降息为时过早。

　　三菱住友DS资管的策略师Masahiro Ichikawa表示，日本股市今日延续涨势，主要由半导体相关板块推动。人工智能需求预期、中东局势缓和、美联储降息预期以及美中冲突风险缓解等因素为市场提供支撑。

　　科技股上涨，芯片制造设备制造商东京电子大涨 4.3%，对日经指数的提振最大。科技初创公司投资者软银集团上涨 2.54%。防务相关股票川崎重工业和三菱重工 别上涨6.15%和 2.71%，因预期日本将增加国防开支。芯片测试设备制造商爱德万测试（Advantest）逆势下跌 1.07%，投资者对其本月超过 40% 的涨幅获利了结。

　　“在中东紧张局势缓和的利好消息和降息预期的支撑下，投资者终于愿意做多美股。”GCI Asset Management 高级投资组合经理 Takamasa Ikeda 说，“日本股市反映了美国股市的走势，受外国投资者青睐的股票领涨。”

　　美国华尔街周五收高，推动标普500指数和纳斯达克指数刷新历史高点，因以色列与伊朗之间的停火协议继续维持，而且一系列经济指标似乎支持美国联邦储备理事会（美联储/FED）今年降低借贷成本。

　　周五亚洲股市也触及三年多高位，追随隔夜美股涨势。美元走势疲软，因市场担忧美联储独立性及提前降息预期升温。全球股指本周收涨，中东紧张局势及关税贸易协议不确定性等忧虑暂时退居次席。MSCI亚太（除日本）指数触及2021年11月以来最高水平，上涨0.2%，周线涨幅超3%。市场乐观情绪源自多重利好：大国达成初步贸易框架。美国财长斯科特•贝森特周四表示，已要求国会共和党人撤销税收支出法案中第899条报复性关税条款。澳新银行亚洲研究主管Khoon Goh表示：“该条款此前引发外资不安，若最终撤销将消除主要担忧。”

　　美联储重量级官员支持7月降息 并暗示将放松资本金要求

　　美联储负责监管的副主席鲍曼警告称，现行的杠杆率要求已在市场产生意外后果。对于利率，她表示支持最快7月降息。

　　“新美联储通讯社”Nick Timiraos点评，这是自美国总统特朗普在今年春季任命鲍曼、并得到参议院批准担任监管副主席以来，鲍曼首次就经济前景发表实质性评论。

　　鲍曼表示，考虑到该杠杆率规定限制了贷款机构在29万亿美元国债市场的交易，现已“到了重新审视”这一关键资本缓冲机制的时机。

　　“杠杆率对银行做市商的影响可能给美国国债市场带来更广泛后果，”鲍曼周一在布拉格一个研究会议上发表书面演讲称，“一旦发现新的意外后果——即监管制定时未预见的问题，我们必须考虑如何重新审视早期的监管和政策决策。”

　　据此前报道，美联储和其他监管机构本周将公布对杠杆规则的潜在修改方案，拟调整整体杠杆率，而非像一些观察人士预测的那样只排除美国国债等特定资产。

　　鲍曼表示，美联储将于7月22日举办一场关于银行资本金的会议，其指出“简单的改革”可以通过增强国债市场的韧性来改善该市场功能，从而更好应对压力事件。她此前批评监管机构有关头部银行应持有更多资本以缓冲损失和防范潜在金融危机的要求。

　　普遍预计鲍曼将支持大幅放宽这个被称为巴塞尔协议III终局（Basel III endgame）的提案要求。该计划于2023年公布，原本拟将最大银行的资本金要求提高19%，但因业界反对，美联储随后撤回了该计划。

　　货币政策

　　鲍曼在谈及经济和货币政策时表示，她支持最快在7月降息，其认为尽管通胀似乎正持续向美联储2%的目标迈进，但劳动力市场风险可能上升。

　　鲍曼说，“如果通胀压力保持受控，我支持在下一次会议上降低政策利率，使其更接近中性水平，并维持健康的劳动力市场。”

　　她指出，“关税对通胀的影响可能需要更长时间才能显现，且影响程度较最初预期要小，特别是因为许多企业已提前囤积库存。”

　　鲍曼补充道，“贸易和关税谈判的持续进展使经济环境明显趋于低风险。”

　　美联储职责是保持物价稳定和就业最大化。鲍曼称，考虑到近期消费疲软和劳动力市场脆弱迹象，美联储就业目标的下行风险“可能很快变得更加明显”。

　　“展望未来，是时候考虑调整政策利率了，”鲍曼还补充说，贸易政策的变化很可能只会对美联储偏好的通胀指标产生“微弱影响”。

　　美联储下一次会议定于7月29日至30日举行。

　　【一周数据】美国新屋销售创2022年以来最大降幅 负担能力构成拖累

　　美国5月新屋销售创下近三年来的最大降幅，原因是大量销售激励措施未能有效缓解负担能力限制。

　　根据周三公布的政府数据，新建单户型住宅销量下降13.7%，至折合年率62.3万套，为7个月来的最低水平。这低于所有接受调查的经济学家的预期。

　　最新数据显示，由于抵押贷款利率徘徊在7%附近、关税推高材料成本、劳动力市场放缓等经济挑战日益严峻，市场上的库存不断增加。尽管建筑商推出补贴以降低购房成本，但效果逐渐减弱，许多建筑商放缓了建房步伐。

　　“今年春夏房地产市场形势严峻，”Navy Federal Credit Union首席经济学家Heather Long表示。“由于担心不确定性以及抵押贷款利率高企，购房者选择观望。”

　　报告显示，5月待售新建单户型住宅库存小幅增加，触及2007年以来的最高水平。按照目前的销售速度，这相当于9.8个月的供应。待售已完工住宅量增至11.9万套，为近16年来的最高水平。

　　售价中值同比上涨3%，至42.66万美元，为2025年以来首次同比上涨。

　　美国第一季度经常账户赤字飙至4502亿美元 创纪录新高

　　由于企业为规避唐纳德・特朗普总统对进口商品征收的高额关税而提前增加进口，美国第一季度经常账户逆差扩大至历史新高。

　　美国商务部经济分析局周二表示，衡量商品、服务和投资跨境流动的经常账户逆差激增1382亿美元（44.3%），达到4502亿美元的历史峰值。第四季度数据经修正后显示逆差为3120亿美元，而非此前报道的3039亿美元。

　　路透调查的经济学家此前预测，上一季度经常账户逆差将增至4433亿美元。

　　该逆差占国内生产总值（GDP）的6.0%，为2006年第三季度达到6.3%峰值以来的最高水平，高于去年10-12月季度的4.2%。

　　经济学家警告称，不断扩大的经常账户缺口和激增的联邦政府预算赤字可能长期对美元构成风险。特朗普的大规模关税政策已削弱了美元的避险地位。

　　受非货币黄金和消费品（主要是医药、牙科和pharmaceutical产品）推动，商品进口飙升1582亿美元至1.00万亿美元的纪录高位。服务进口下降18亿美元至2178亿美元，主要受研发成果许可等知识产权使用费减少的拖累。

　　商品出口增加211亿美元至5390亿美元，为2022年第三季度以来的最高水平，主要由资本goods（主要是民用飞机、计算机配件、外围设备和零部件）推动。

　　服务出口减少44亿美元至2932亿美元，受军事单位和机构等政府货物和服务出口下降的拖累。个人旅行以及专业和管理咨询服务也有所减少。

　　商品贸易逆差从第四季度的3289亿美元扩大至4660亿美元的历史新高。不过，随着商品提前进口的浪潮消退，进口热潮已有所降温。美国政府本月报告显示，4月商品进口暴跌19.9%（创纪录）至2779亿美元。

　　上一季度初级收入收入减少229亿美元至3551亿美元，初级收入支付也减少137亿美元至3627亿美元。初级收入的收入和支付均受直接投资收入下降的限制。

　　次级收入收入增加23亿美元至496亿美元，主要受罚款和处罚推动。由于政府转移支付减少，次级收入支付减少84亿美元至1015亿美元。

　　韩国4月出生人口同比增加8.7% 创34年来最快增速

　　周三公布的数据显示，受结婚人数增加和人口结构变化的推动，韩国今年4月份出生的婴儿数量创下了34年来的最快增速。

　　根据韩国统计厅的数据，4月份共有20717名婴儿出生，比去年同期的19059名婴儿增加了8.7%。这是自1991年4月以来出生人口同比增幅最大的一次。

　　这也是继2022年4月的21164人后，韩国月度出生人口时隔三年首次突破2万名。

　　韩国的总生育率，即每位女性一生中预计生育的孩子的平均数量，也比去年同期上升了0.06，达到了4月份的0.79。

　　韩国统计厅有关人士表示：“从去年开始，结婚人数增加、30岁出头女性人口增加、中央和地方政府的各种生育促进政策等因素，导致了出生率的增加。”

　　今年4月，韩国结婚人数同比增长4.9%，达到18921对，连续第13个月出现增长。

　　与此同时，4月份的死亡人数同比上升0.8%，达到28785人，导致当月人口自然减少8067人。

　　自2019年第四季度以来，韩国的死亡率一直超过出生率。

　　数据还显示，4月份离婚数量为7299件，同比下降5.2%。

　　【一周公司】英伟达市值 重夺全球第一 分析师预言AI“黄金浪潮”即将到来

　　英伟达本周股价刷新历史新高，重新登顶全球市值最高企业。此前Loop Capital分析师预测该公司将迎来人工智能应用的‘黄金浪潮’。公司股价周五盘中触及158.71美元的历史高位，最终收于157.75美元，市值跃升至3.85万亿美元，超越微软（3.69万亿美元）重回榜首。

　　推动本轮上涨的主要动因是Loop Capital将其目标股价从175美元大幅上调至250美元（华尔街分析师给出的最高目标价），维持‘买入’评级。目前的目标价均值约173美元，意味着未来一年上涨空间约17%。

　　分析师安南达•巴鲁阿在客户报告中指出：‘研究显示我们正迎来生成式AI应用的新黄金浪潮，英伟达正处于本轮超预期需求周期的前沿阵地。’

　　“虽然认为英伟达基本面还能进一步增强的想法似乎显得异想天开，但我们要提醒大家，英伟达在关键技术领域基本上仍处垄断地位，拥有定价权（和利润空间）。”他重申对英伟达股票的“买入”评级。

　　Loop Capital表示，过去几年推升英伟达股价的人工智能趋势未见减弱迹象，而且可能会推动这家芯片制造商的市值超越其他公司，最终达到6万亿美元。

　　这一估值比该公司目前的3.85万亿美元高出60%以上。

　　这波涨势折射出美国市场正重现‘AI概念股热潮’——近年来，对新兴技术的乐观预期曾推动芯片股和相关科技公司实现爆发式增长。据伦敦证交所集团数据，英伟达当前动态市盈率约为30倍，低于近五年均值40倍。相对克制的估值反映盈利预测增速持续超越股价涨幅。

　　过去一年，英伟达与微软、苹果的‘市值王座争夺战’持续上演。六月初微软短暂超越后，如今英伟达重夺桂冠。苹果周三微涨0.4%，市值达3.0万亿美元。

　　自4月4日触底以来，英伟达股价已累计反弹逾60%。当时因特朗普关税政策冲击，美股普遍承压。随着市场对白宫将达成贸易协议的预期增强，包括英伟达在内的科技股逐步复苏。

　　此外，根据美国证券交易委员会的文件，英伟达首席执行官黄仁勋于周五和周一出售了这家芯片制造商的10万股股票，价值近1500万美元。

　　此次交易是黄仁勋计划在2025年底前出售至多600万股英伟达股票的首次抛售。该计划于 3 月宣布。

　　根据周一的 SEC 文件，这位英伟达创始人仍持有超过8亿股英伟达股票。

　　特斯拉欧洲市场份额连续5个月下滑 5月注册量同比暴跌40%

　　周三公布的数据显示，特斯拉5月份在欧盟的销量连续第五个月大幅下滑，尽管欧盟的电动汽车市场整体显示出增长迹象，但埃隆•马斯克旗下这家电动汽车制造商的销量仍在持续下滑。

　　欧洲汽车制造商协会（ACEA）的数据显示，特斯拉5月份在欧盟的新车注册量同比下降了40.5%，至8729辆，反映了整个欧盟的销量。如果算上英国、冰岛、列支敦士登、挪威和瑞士，特斯拉在欧洲的销量下降了27.9%，至13863辆。

　　这使得该公司 2025 年前五个月在欧洲的总销量达到 50413 台，较去年同期大幅下降了 45.2%。

　　这延续了该公司在欧盟月度销售额连续令人失望的趋势。今年4月，特斯拉在欧盟的新车注册量下降了近53%，3月下降了36%，2月下降了47%，1月下降了50%。去年12月是该公司在欧盟销量增长的最后一个月，增幅为5.9%。

　　欧洲汽车制造商协会的数据显示，欧盟电动汽车市场的整体形势正在好转，5月份纯电动汽车销量同比增长25%，仅在德国就增长了近45%。混合动力汽车的注册量增长了16%，插电式混合动力汽车的注册量增长了近47%。

　　数据显示，欧洲5月汽车销量达到111万辆，同比增长1.9%。5月，欧盟汽车注册量92.7万辆，同比增长1.6%。德国的销量增长了1.2%，但法国和意大利的销量分别下降了12%和0.1%。

　　【一周人物】90后左翼穆斯林赢得纽约市长初选，震动华尔街气炸特朗普

　　美国纽约市可能就要迎来一位“90后”穆斯林市长，而且是一位号称“桑德斯第二”的左翼激进派人士，这令整个华尔街惶惶不安，对冲基金大鳄阿克曼直言“资本主义之都容不下社会主义市长”，美国总统特朗普也气急败坏地指责民主党人这次真的“越线了”。

　　在一场令整个美国政商界震惊的选举中，33岁的左翼政治新秀佐兰•马姆达尼（Zohran Mamdani）意外战胜前纽约州州长安德鲁•库莫（Andrew Cuomo），赢得纽约市长民主党初选。

　　当地时间周二晚间，马姆达尼宣布胜利，库莫随后承认败选。这一逆转令华尔街和民主党人措手不及。美国有线电视新闻网（CNN）评论称，马姆达尼的胜利堪称奇迹。几周前，马姆达尼成功竞选的可能性还十分渺茫。在成功预测2024年总统选举结果的Polymarket平台，科莫5月27日的胜率高达92.5%，而马姆达尼还不到10%。

　　最终的排位选择投票结果预计将于7月1日公布，不过马姆达尼的明显领先优势使他很有可能获得提名。如果他在11月当选，他将成为纽约历史上第一位穆斯林市长。

　　马姆达尼1991年在乌干达出生，7岁时和家人一起移居纽约。他的家族源自印度古吉拉特邦，世代信仰伊斯兰的什叶派。他毕业于名校布朗士斯科学高中，从鲍登学院毕业后，他在纽约皇后区担任面临被驱逐威胁的低收入群体的住宅咨询师，2020年他当选纽约州议员，成为三选议员。

　　从大学开始，马姆达尼就表现出了明显的激进政治倾向。大学时期，他创立了“巴勒斯坦正义学生组织”，2023年10月以色列和巴勒斯坦伊斯兰武装组织哈马斯爆发战争时，他支持巴勒斯坦，进行了为期五天的绝食斗争。

　　去年秋天，当33马姆达尼首次宣布竞选市长时，他还只是一名履历单薄的州议员，大多数纽约人并不认识他。

　　几个月后，这位左翼政治新秀似乎有望成为民主党市长候选人，击败了一批知名度更高、经验更丰富、与纽约市选民关系更密切的候选人。

　　马姆达尼的竞选活动重点关注纽约工薪阶层的困境，他的竞选纲领以提高纽约居民生活可负担性为核心，针对疫情后城市生活成本飙升的痛点。他承诺通过对高收入群体增税来资助免费公交、儿童保育和市政杂货店等一系列民生项目。

　　税收政策：对年收入超过100万美元的人群大幅增税，这一提案直接冲击了华尔街的核心利益。

　　住房改革：冻结租金稳定公寓的租金，并投资700亿美元用于公共补贴住房项目。

　　公共服务：提供免费公交服务和免费托儿服务，减轻普通家庭的经济负担。

　　国营商店：开设政府运营的食品杂货店，通过公共部门参与来降低日常生活成本。

　　他的竞选活动完全依靠小额捐款，超过21000名捐款人中约75%的人捐款不到100美元。这与库莫阵营形成了鲜明对比——后者得到了包括前市长迈克尔•布隆伯格、对冲基金大佬比尔•阿克曼和丹•勒布在内的鼎力支持。

　　实际上，马姆达尼的竞选纲领得到了民主党和激进派参议员伯尼•桑德斯以及众议员亚历山德里娅•奥卡西奥-科尔特斯（AOC）的强烈支持。马姆达尼也自然而然地被称为“第二个桑德斯”。

　　更值得注意的是，马姆达尼在社交媒体上拥有庞大的粉丝群体，成功吸引了年轻选民的支持。

　　特朗普反应强烈

　　当地时间周三下午，美国总统特朗普在他的社交平台Truth Social上发帖，强烈批评马姆达尼的胜选。特朗普写道：“这终于发生了，民主党人越线了。我们以前也有过激进左派，但这次有点荒谬。他看起来很糟糕，他的声音很刺耳，他不是很聪明，他得到了AOC+3（支持），傻瓜们都支持他，甚至我们伟大的巴勒斯坦参议员，哭泣的查克•舒默，都对他卑躬屈膝。”

　　特朗普指的是美国国会参议院少数党领袖查克•舒默，他实际上是犹太人，没有巴勒斯坦血统。舒默和众议院少数党领袖哈吉姆•杰弗里斯（Hakeem Jeffries）周三早上都向马姆达尼表示祝贺，并承诺要与这位州议员会面，但没有明确表示支持他。

　　共和党人试图将这位33岁的民主社会主义者描绘成民主党的代言人，一些知名的保守派活动人士还将马姆达尼与“911”事件联系起来，在网上攻击他的宗教信仰。

　　在随后的一条帖子中，特朗普以讽刺的口吻建议民主党人在下次选举中分别提名众议员贾斯敏•克罗克特和亚历山大•奥卡西奥-科尔特斯（AOC）为总统和副总统候选人。这两位女议员都是著名的激进派人士。

　　力挺马姆达尼的佛蒙特州参议员伯尼•桑德斯反击那些批评者，称其竞选“展现了民主党应前进的方向：关心工薪阶层而非亿万富翁”。他还警告共和党，“像马姆达尼这样的人是他们最可怕的噩梦”。

　　华尔街惶惶不安

　　据美媒报道，马姆达尼的意外胜选引发华尔街剧烈震荡。多名全球顶级金融家与企业领袖紧急召开私人电话会议，商讨如何应对这一政治变局，甚至讨论筹集高达2000万美元资金用于反对马姆达尼。一些华尔街高管、开发商和房东正考虑离开纽约。

　　马姆达尼的胜利在华尔街引发连锁反应。对冲基金Third Point首席执行官丹•勒布在社交媒体X上发帖称：“正式进入火热的夏天了。”

　　潘兴广场资本管理公司CEO比尔•阿克曼对马姆达尼的胜利表示“严重关切”，称这位33岁的州议员是“公开的社会主义者”，他的政策将“给纽约带来灾难性的后果”。

　　“这在我们国家的经济首都没有立足之地，”阿克曼在X上写道。这位亿万富翁投资者警告说，马姆达尼的反商业立场可能会引发富裕纳税人的外流，可能会使纽约市和州政府仅从他的行业就减少5亿至10亿美元的收入。

　　据媒体报道，企业领袖们举行了一系列私人电话会议，商讨如何反击马姆达尼的初选胜利，并讨论支持一个外部团体，目标筹集约2000万美元来反对他。

　　对冲基金Coatue Management的创始人菲利普•拉方特（Philippe Laffont）表示，马姆达尼的获胜可能会引发另一轮富裕投资者的外流。拉方特说：“有些人肯定会离开。事情还没有完全结束。还有一场选举。也许科莫会以无党派人士的身份重新参选。”

　　一些金融高管已开始考虑搬离纽约。对冲基金Eminence Capital的里奇•桑德勒（Ricky Sandler）表示：“我感到沮丧和悲伤。如果马姆达尼成为市长，我很可能会将我的业务和家庭迁出纽约。”

　　投资公司Hudson Bay Capital首席执行官桑德•格伯（Sander Gerber）称，他的170名员工中有一些人发短信说他们“正在考虑离开”。一些开发商和房东表示已在制定退出纽约、专注于迈阿密、达拉斯或纳什维尔等更友好商业环境市场的计划。

　　民主党未来方向的风向标

　　尽管在民主党初选中获胜，马姆达尼仍面临11月选举的挑战。现任市长埃里克•亚当斯计划以无党派候选人身份参加11月竞选，尽管他的支持率仅为20%，但仍可能分散选票，库莫也未排除继续参选的可能性。

　　纽约市作为美国国内政治中最具权力的职位之一，新市长的政策将不仅影响这座城市的800万居民，还可能成为美国其他城市的政策模板。

　　马姆达尼的胜利具有更广泛的政治意义，它凸显了民主党内部进步派与中间派之间的紧张关系。继特朗普在2024年总统选举中击败哈里斯后，民主党一直在进步派和温和派之间寻求平衡。

　　这位进步派候选人成功挖掘了年轻选民的支持基础，这一选举策略将被全国民主党人研究，作为他们试图重新赢回在去年11月支持特朗普的年轻选民的参考。

　　【下周预告】

　　未来一周重要经济数据及事件一览

　　下周将公布的重要经济数据包括中国6月PMI、欧元区CPI和美国非农就业数据。欧洲央行中央银行论坛将在葡萄牙辛特拉举行。此外，关注特朗普税改法案能否在7月4日之前通过。美国下周五适逢独立日假期，股票和债券市场休市。

　　6月30日，周一

　　07：50：日本5月工业生产环比初值（预估为3.5%，前值为-1.1%）

　　14：00：英国第一季度GDP季调后环比终值（初值为0.7%）

　　14：00：德国5月零售销售环比（预估为0.5%，前值为-0.9%）

　　20：00：德国6月消费者价格指数同比初值（前值为2.1%）

　　22：00：美国亚特兰大联储行长Bostic讲话

　　7月1日，周二

　　01：00：美国芝加哥联储行长Goolsbee讲话

　　03：00：欧洲央行行长拉加德讲话

　　07：50：日本第二季度大型制造企业短观调查指数（预估为10，前值为12）

　　07：50：日本第二季度大型非制造企业短观调查指数（预估为34，前值为35）

　　14：00：英国6月全国房价环比（前值为0.5%）

　　15：30：欧洲央行副行长de Guindos讲话

　　15：55：德国6月失业率（前值为6.3%）

　　16：00：欧元区6月制造业PMI终值（初值为49.4）

　　16：30：英国6月制造业PMI终值（初值为47.7）

　　16：40：欧洲央行执委Elderson讲话

　　17：00：欧元区6月消费者价格指数环比初值（前值为0.0%）

　　18：40：欧洲央行执委Schnabel讲话

　　21：30：美联储主席以及欧洲央行、英国央行、日本央行和韩国央行行长参加央行政策小组讨论

　　21：45：美国6月制造业PMI终值（预估为52，初值为52）

　　22：00：美国5月职位空缺数（前值为739.1万）

　　22：00：美国6月ISM（预估为48.8，前值为48.5）

　　1日：澳门6月幸运博彩毛收入同比（预估为9.7%，前值为5.0%）

　　7月2日，周三

　　09：30：澳大利亚5月零售销售环比（预估为0.5%，前值为-0.1%）

　　16：00：欧洲央行副行长de Guindos讲话

　　17：00：欧元区5月失业率（前值为6.2%）

　　17：00：欧洲央行执委Cipollone讲话

　　18：30：欧洲央行首席经济学家Lane讲话

　　20：15：美国6月ADP就业人数变动（预估为增加11万，前值为增加3.7万）

　　21：30：加拿大6月制造业PMI（前值为46.1）

　　22：15：欧洲央行行长拉加德讲话

　　7月3日，周四

　　20：30：美国5月贸易余额（预估为逆差698亿美元，前值为逆差616亿美元）

　　20：30：美国6月非农就业人数变动（预估为增加12万，前值为增加13.9万）

　　20：30：美国6月失业率（预估为4.3%，前值为4.2%）

　　20：30：美国周度首次申领失业救济人数（前值为23.6万）

　　21：45：美国6月服务业PMI终值（初值为53.1）

　　22：00：美国5月工厂订单环比（预估为7.8%，前值为-3.7%）

　　22：00：美国6月ISM非制造业指数（预估为50.8，前值为49.9）

　　22：00：美国5月耐用品订单环比终值（初值为16.4%）

　　23：00：美国亚特兰大联储行长Bostic讲话

　　7月4日，周五

　　20：15：欧洲央行管委、法国央行行长Villeroy讲话