来源：银瑞社
前段时间，客户权益下滑的消息传播甚广。
像是，招商银行金葵花用户需要验资2000万，才能进入成都天府机场贵宾厅，以及招商银行新更换的芯片版经典白信用卡要从原本“1万积分免年费”变为“1万积分18万元刚性消费免年费”等。
但该等权益的调整，尚未影响招商银行零售客户的拓展。
从招商银行最新的半年报看到，截至2025年末，招商银行零售客户2.16亿户（含借记卡和信用卡客户），较上年末增长2.86%，其中，金葵花及以上客户（指在该行月日均总资产在50万元及以上的零售客户）563.23万户，较上年末增加了39.66万户，占比零售客户比例2.6%。
同时，招行私人银行客户（指在该行月日均全折人民币总资产在1000万元及以上的零售客户）共计18．27万户，较上年末增加1．36万户，增长8.07%。
作为“零售之王”，招商银行至少保证了中产及以上客户的持续增长。
只是整体看招商银行的零售贷款业务，仍显示出“乏力”的迹象。
一边是零售贷款占比的下滑。
截至2025年6月底，招商银行零售贷款余额3.61万亿元，较上年末增长0.94%，占该行贷款和垫款总额的53.43%，较上年末下降1.21个百分点。
其中，该行零售贷款（不含信用卡）余额2.68万亿元，较上年末增长2.16%，占该行贷款和垫款总额的39.76%，较上年末下降0.41个百分点。
另一边是零售贷款质量的下滑。
截至2025年6月底，该行零售不良贷款余额377.13亿元，较上年末增加25.78亿元；不良贷款率1.03%，较上年末上升0.07个百分点。
上半年，招商银行零售金融业务仍占据绝大部分的盈利。其实现税前利润520.36亿元，同比增长1.64%，占税前利润的58.53%，同比上升1.42个百分点；营业收入961.93亿元，同比增长0.26%，占营业收入的56.59%，同比上升1.11个百分点。
但信用卡业务的收入不断下滑。期内，该行实现信用卡交易额2.02万亿元，同比下降8.54%；实现信用卡利息收入306.12亿元，同比下降4.96%；实现信用卡非利息收入104.71亿元，同比下降16.23%。
另外，信用卡贷款不良率为1.75%，与上年末持平。
在中期业绩会上，招商银行副行长王颖表示，信用卡风险形势变化可以作为零售信贷风险变化的先导和重要的参考，从信用卡看零售信贷的话，零售信贷风险从去年开始明显上升，当前风险还在暴露过程当中。
而招商银行公司贷款增长良好，且不良率有所改善，但盈利贡献有待提高。截至2025年上半年，该行公司贷款余额3.08万亿元，较上年末增长7.89%，不良额286.48亿元，较上年末减少18.27亿元，公司贷款不良率0.93%，较上年末下降0.13个百分点。
反映到盈利上，上半年，招商银行批发金融业务税前利润370.57亿元，同比上涨1.71%，营业收入703.21亿元，同比下降了2.38%。
整个上半年，招商银行实现营业收入1699.6亿元，同比下降1.72%，归母净利润749.3亿元，同比增长0.25%。
归母净利润转正，成为招商银行中期财报一大亮点。
但瑞财经发现，该等转正，影响因素包括所得税的调整。上半年，招商银行利润总额为889.06亿元，同比下滑了0.82%，但由于所得税费用同比去年减少了7.61亿元，最终实现净利润正向增长。
上半年，该行实际所得税税率15.19%，同比下降0.72个百分点。
招商银行仍存息差压力。上半年，该行实现净利息收入1060.85亿元，同比增长1.57%，实现非利息净收入638.84亿元，同比下降6.73%。净利差、净利息收益率分别为1.79%、1.88%，较去年底下降了0.07个、0.1个百分点。
招商银行副行长彭家文提到，与同业相比，招行的负债成本可下降空间更小一些，进一步下降压力更大一些。
据他解释，一方面，该行活期存款占比超过50%，意味着可压降空间更小；另一方面，一直对高成本存款严格控制，因此占比较低，意味着活期存款、高成本存款的可压降空间较小。
财报显示，今年上半年，招商银行成本收入比为30.11%，同比上升0.37个百分点。该行也在压缩业务与管理费，期内，该等费用511.71亿元，同比下降0.52%，其中，员工费用354.84亿元，同比下降0.80%，业务费用156.87亿元，同比增长0.11%。
截至2025年6月30日，招商银行共有员工118，068人（含派遣人员），较上年底增加了867人，人均月薪约5万元。
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