华泰期货：丁二烯橡胶上涨，反弹空间有限

　　来源：华泰期货

　　作者： 化工组

　　12月2日，BR2601合约下午收盘涨幅达3.99%，早盘开始即快速拉涨，主要原因是：

　　国内有一船丁二烯的货源成交将于 1月下旬出口到韩国，预计4000吨，成交价格为FOB850美元/吨，合计人民币6800元/吨。该消息使得市场预期丁二烯当前的供应压力将有所缓解。但对于今年我国丁二烯年产量500万吨左右的体量来看，占比依然较小，对于丁二烯价格的实质支撑或较为有限，更多是价格持续压缩之后的情绪端的修复，尤其对于顺丁而言，生产利润持续处于低迷状态。

　　据隆众了解，目前顺丁橡胶上游装置中，在检修的装置只剩茂名石化，预计1月中旬重启。供应环比逐步回升，叠加目前民营企业生产利润小幅改善，开工有所提升，总体供应维持充裕局面。下游半钢胎开工率表现偏弱，轮胎工厂为减轻库存压力，仍有检修计划，将限制后期开工率回升。上游丁二烯因库存压力未减缓，预计将限制丁二烯以及顺丁橡胶价格的反弹空间。

　　风险提示：顺丁橡胶上游装置动态。

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