FXGT:比特币市场压力再现

12月8日，近期比特币链上数据显示，多项指标正逐渐接近2022年初熊市的水平，市场顶级买家的压力明显增加，同时亏损中的比特币供应量也在快速上升。FXGT认为，这种市场状态反映了当前比特币交易的高风险环境，投资者需保持高度警觉。根据Glassnode最新的周报，自11月中旬以来，比特币现货价格跌至顶级买家成本基准的0.75分位附近，目前价格约为96100美元，导致超过25%的比特币供应处于亏损状态。值得注意的是，2022年初的熊市也是在类似的成本基准下开始的，这显示市场顶部买家承受的压力可能会引发短期抛售，从而加剧市场波动。

　　在链下市场，需求同样呈现减弱迹象，投资者的风险偏好明显下降。ETF资金流连续六周流出，总计超过27亿美元，这是自2024年1月相关ETF产品上线以来最长的负流出周期。现货交易量也出现下降趋势，Binance的累计成交量差（CVD）持续为负，Coinbase溢价虽近期短暂转正，但仍可能回落至负值区域。FXGT认为，这反映出市场整体活跃度下降，投资者对短期上涨缺乏信心，市场情绪趋于谨慎。此外，市场参与者在选项市场中也表现出观望态度，更多选择卖出上涨期权而非追高买入，显示投资者对近期大幅上涨的预期有限。

　　尽管链上和链下数据均显示压力存在，但资本仍在持续流入比特币。按已实现市值净变化计算，月均资金流入约为86.9亿美元，但远低于2025年夏季峰值643亿美元。衍生品市场数据同样显示风险偏好下降：未平仓合约持续下降，永续合约资金费率总体中性且波动幅度缩小，资金费率溢价明显降温，这意味着市场投机行为正在收敛。FXGT认为，在风险情绪收敛和市场结构趋于稳定的背景下，比特币短期可能延续震荡格局，投资者应关注未来关键事件对市场的影响，例如即将召开的FOMC会议。同时，维持稳健的投资策略，合理控制仓位和风险，是应对当前市场不确定性的关键。