“时光”列车骏驰前行，如今已到达“新年”的车站。
在2025年的投资之旅中，投资者见证了资本市场的一系列新变化：中国科技力量兴起，全年引领权益涨势，上证指数时隔十年之后再次站上4000点关口；在政策鼓励之下，包括险资在内的长期资金加快入市，为价值投资不断增添砝码；指数化投资潮流风起云涌，指数基金成为市场布局的主要工具；债券投资难度上升，多元资产配置策略带来更宽阔的投资视野。
在这样的背景之下，投资者对于今年的市场有了更多的期待，希望能在第一时间收获新一年投资布局的观察与洞见。因此，在2026年启程之际，“时光骏驰行 骧首赴新程”浦银安盛基金2026年度投资策略会于1月6日正式上线。
本次策略会聚焦2026年的权益投资和多元资产配置前景，特邀证券研究所副总经理、首席策略分析师包承超，研究董事总经理、所长助理、固定收益首席分析师黄伟平等行业专家，以及来自浦银安盛基金投研团队12位基金经理，围绕新一年的宏观经济走势和资本市场机遇，展开深度解读，为投资者带来一场年度投资盛宴。
政策发力 估值适中 把脉A股后市走向
展望2026年，党的二十届四中全会规划了“十五五”发展蓝图，中央经济工作会议为新一年社会经济发展把关定向。
浦银安盛基金绝对收益部总经理褚艳辉认为，中央经济工作会议对财政政策定调为“保持必要的财政赤字”，货币政策则强调“灵活高效”，新一年财政和货币政策都有望继续积极发力，这为延续流动性充裕的低利率环境提供了政策预期，无风险利率的中枢大概率将继续下行，这也有望抬升权益资产的相对吸引力。
浦银安盛基金指数与量化投资部基金经理陶阿明指出，以与10年国债利率构建的股债风险溢价指标（ERP）显示，2025年4月以来，国内股市持续上行推动估值同步抬升，ERP的滚动10年分位数从90%下降至大约50%的位置，权益相对债券溢价处于历史中枢水平。当前ERP指标值大约为5%，绝对数值仍处于合理区间，权益资产后续仍存在上行空间，配置价值有待进一步释放。（数据来源：Wind，截止2025年12月15日）
在浦银安盛基金固定收益投资部总经理李羿看来，除了财政和货币政策持续发力，行业反内卷措施预计也会不断强化，叠加海外交易弱美元周期，除原油外多数大宗商品价格处于上涨趋势，有望推动国内CPI与PPI增速回到正区间，企业营收及利润均有可能受益，从而抬升上市公司估值。
褚艳辉还强调，资本市场自身的制度建设也为股市长期向好发展提供了坚实基础，尤其是2025年以来，资本市场“长钱长投”政策体系协同发力，有效巩固市场稳定性。在“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”的政策指引下，中长期资金入市节奏加快。这意味着未来中长期资本市场将维持友好的政策环境。
科技引领 整体抬升 梳理权益投资主线
2025年的权益市场，科技板块无疑受到最多的关注。“Deepseek时刻”、“歼10扬名海外”、“创新药授权创纪录”等标志性事件，让全世界认识到中国科技产业的长足进步和技术实力的突飞猛进。 科技板块各细分领域在2025年均有较大涨幅，对其新一年走势，投资者也更为期待。其中，AI产业的发展是全球股市上升的主动能，浦银安盛基金国际业务部负责人俞瑾认为，2026年AI领域会形成算力基建和应用落地双轮驱动的格局，并且投资者会更关注各大科技公司的实际业绩表现和盈利能力。 浦银安盛基金权益投资部基金经理李凡表示，根据目前的产业跟踪会发现，AI算力领域的龙头公司，其订单仍在快速增长，甚至部分领域的订单增长已经持续到了2027年。这指向在未来1到2年，整个板块的业绩都会经历较快速的增长。 同样来自权益投资部的基金经理李浩玄认为，在算力加码和大模型性能提升的基础上，AI应用也将加快落地。他预计，应用层的发展可能出现三个主要方向，其一是互联网的巨头生态重估，巨头的平台效应叠加AI技术，有可能是产生“1+1大于2”的效果，可能构建出新的互联网超级入口或平台；其二是手机系统厂商，如果加入AI技术，也有可能构建软硬件结合的应用入口；其三是智能，它有可能发展成为AI 时代最大的硬件应用。 在AI之外，国产创新药也是近来发展极为迅猛的高科技行业，据国家药监局消息，2025年，我国已批准上市的创新药达76个，创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元，授权交易数量超过150笔，双双创历史新高。 对于创新药的新年行情，权益投资部基金经理徐博认为相关板块具有上涨空间，一方面其估值较去年高点已有相当程度回落，另一方面在政策支持和自身技术实力不断发展的背景下，中国创新药在全球已经处于较领先的地位，预计后续还有若干重磅BD会逐步落地，这些都构成未来的产业催化，带动创新药板块继续上涨。 当然，目前股市已呈现整体上升的趋势，除科技板块外，其它领域的机会也在不断涌现。权益投资部基金经理高翔更为关注周期板块的投资价值，他认为，在美元下行和关键资源品战略价值凸显的共同催化下，各类资源商品的价格有上升趋势，具备配置价值。 专注消费领域的基金经理林伟强表示，目前消费板块还处于转型阶段，但并非没有机会，如果能够围绕新生代人群的消费习惯，提供新产品、新渠道、新营销，或者基于自身的制造优势和文化IP，成功实现产品和品牌出海，这样的公司将成为现阶段消费板块投资的重点关注目标。
放宽视野 合理配置 做好多元资产投资
2025年不仅A股市场颇具亮点，美股、黄金等资产也带来了好的投资机遇，但与此同时，债券的交易难度却在上升。在这样的背景下，多元资产配置已不再限于股债配置比例的调整，而是以更宽阔的投资视野，运用FOF策略和指数投资工具，让多资产配置有了更多的实现路径。 李羿认为，随着美联储重启降息周期且再度扩表，将有利于全球风险资产的表现。国内股市可能会走出“低斜率慢牛”的走势，大宗商品方面，贵金属与其他主要大宗商品价格预计仍将处于上涨趋势中，对于债市，如果2026年继续降息，其运行中枢有望较2025年小幅下移。 FOF业务部负责人张川表示，他看好黄金的配置价值；在国内权益方面，重视A股、港股的结构性机会，关注科技成长、新旧动能切换、以及通胀温和修复三条线索；海外方面，预计美股中长期向上趋势不变，但美债、美元波动加剧；对债市则延续震荡走势判断；大宗方面，更看好受到供需格局、财政货币双宽支撑的铜等基础金属，将以CTA策略跟踪。 作为更专注于债市的基金经理，固定收益投资部副总经理曹治国表示，2026年的债券市场要明确区分短端、中短端和长端、中长端。短端中短端会追求确定性，立足于票息收益；长端中长端、包括超长端，可能更多的在能够获取票息收益的情况下，通过交易的机会，尽力提升组合业绩。 作为覆盖各类资产的基金产品，指数基金已经越来越成为多元资产配置的重要工具，包括不少FOF基金，都把配置重点放在各类ETF为代表的指数工具上。指数与量化投资部基金经理罗雯认为，2025年市场呈现了典型的结构性特征，赛道投资和部分窄基指数表现亮眼，吸引了更多的市场资金。宽基指数虽然增长放缓，但还是长线机构配置的基石产品，规模都比较稳定。预计2026年指数投资会继续呈现百花齐放的机会。
2026年，在不断涌现的市场机会面前，浦银安盛基金将不断推进“全球科创家”、“指数家”与“固收家”三大业务发展战略，努力构建具有自身特色的“多资产管理专家”。旗下投资团队将因时而变、向新出发，围绕经济转型和新质生产力发展，完善“平台化、一体化、多策略”投研体系，投资布局聚焦产业趋势与结构性机会，力争为投资者把握市场长期增长的红利。
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