公告快评｜收入翻倍并大幅减亏，微创机器人核心产品海外表现值得关注

手术机器人龙头微创机器人（02252.HK）发布最新财报。得益于核心产品公司“图迈腔镜手术机器人”销售增长，2024年上半年收入达0.99亿元，同比增长108.5%；通过大幅度的成本削减，公司上半年的净亏损已从2023年同期的人民币5.45亿元降至2.80亿元。

削减成本的成果包括行政开支同比下降61.2%、研发成本下降了47.3%。此外，按权益法入账的被投资公司亏损也有所减少，今年上半年亏损980万元，下降41.6%。不过微创机器人针对其投资公司Robocath的股权投资进行了减值测试，并因Robocath商业化进程的延迟及近期财务表现不佳，计提了约1570万元减值准备。

起主要推动作用的是图迈腔镜手术机器人，即微创机器人的核心产品。根据披露，目前图迈在国内市场实现20家医院的商业化安装，居国产腔镜手术机器人市场份额第一。图迈已通过NMPA批准，覆盖多科室应用，截至报告期，图迈已在国内完成超过1,300例的临床手术。

海外方面，2024年5月，图迈成功获得欧盟CE认证，成为第一且唯一获得此认证的国产腔镜手术机器人。随后，图迈在海外市场也取得突破，成功完成了首两台商业化安装，海外市场订单累计超过十台。公司已在全球范围内建立了近40家图迈临床应用及培训中心，并在报告期内完成了超过百人次的主刀医生认证培训。

此外，新推广的R-ONE血管介入机器人上半年在中国市场实现了首两台商业化安装，展示了公司在血管领域的技术布局。

目前微创机器人其他还核心品种包括：图迈单臂腔镜手术机器人（机器臂设计灵活，适应狭小空间操作，实现七个自由度，提供比多臂机器人更精细的操作能力，目前已处于NMPA审核阶段）、蜻蜓眼（作高分辨率的三维电子腹腔内窺镜，提供三维立体的手术视野，2021年获得NMPA上市注册证）、鸿鹄骨科手术机器人（集成了个性化手术规划和精确手术执行的骨科手术机器人系统，已经获得了包括FDA的510(k)认证、欧盟CE认证等多国认证）等。

尽管微创机器人已经上市并在研项目推进良好，但市场推广、研发活动及规模化生产等均依赖持续投入，目前财务仍面临较大压力。如微创机器人现金及现金等价物从2023年底的5.08亿元减少至2024年中的2.21亿元。短期内，公司融资需求迫切。此外截至2024年6月30日，微创机器人的存货总额为2.43亿元，表明公司产品销售或不及预期。

手术机器人行业在中国仍处于早期发展阶段，且享受政策红利，具有巨大的成长空间。根据“十四五”国民健康规划，中国政府鼓励医疗领域前沿技术和突破，支持高端医疗设备的自主创新和商业化。2023年政府发布的大型医用设备配置许可管理目录以及“十四五”大型医用设备配置规划的通知，都明确提升了腹腔内窥镜手术系统的配置数量。

通过结合5G通讯和人工智能等新技术，中国国产手术机器人已在核心技术上取得重大突破，增强了其市场竞争力。随着国际化战略的推动，鼓励企业“走出去”，参与全球市场竞争，预计将加速国产手术机器人在国际市场的拓展。公司产品在海外市场表现值得关注。