金鹰基金：国内政策加码迹象显著 关注短期市场情绪回暖反弹机会

　　上周中报发布收官，二季度上市公司业绩不佳，由于前期市场已对悲观预期充分定价，受7月财政支出明显提速和央行表态加强逆周期调节影响，市场情绪触底回升，上周五迎来久违普涨盘面。海外美国二季度GDP增速上修，缓解市场对衰退担忧，但全球AI芯片龙头公司的财报略不及预期，市场对其高增速预期有所降温。上周两市先抑后扬，周四、周五量能回升带动市场转好，中小盘表现显著优于大盘权重。市场风格表现方面，情绪回暖带动风格切换，整体表现为：成长>消费>周期>金融。

　　金鹰基金表示，继美联储主席鲍威尔在Jackson Hole会议释放明确的鸽派信号后，市场对降息达成一致预期，但近期通胀和劳动市场数据显示美国经济增速放缓并未加速，缓解了市场对衰退的担忧，目前美联储9月降息25BP概率相对偏大。上市公司中报已收官，二季报业绩不佳公司居多，但短期市场已充分定价悲观预期，央行表态坚持支持性的货币政策立场，将加强逆周期调节，7月财政支出明显提速，短期建议关注政策落地驱动的市场情绪回暖。

　　关注行业方面，金鹰建议维持风格平衡，短期关注超跌反弹、人民币升值和国内政策受益品种。具体看来，价值方向，后续随着行业进入旺季，资源品需求或将有边际改善，并带来价格企稳，同时人民币升值预期受中美利差缩窄的预期影响走强，将带动进口品到岸成本下降，利好相关资源品利润率改善，上游资源品回调后仍可结合估值进行再度配置。另外，受前期特朗普交易影响，不少出口链品种已有明显回调，反映相关股价对加关税已有较多预期上的消化，当前反可以结合估值自下而上去挖掘在海外有产能部署、受益亚非拉需求、受美国关税潜在影响较小的优势传统制造业方向，寻找被错杀的品种进行左侧配置，且家电、汽车、机械等行业存在国内政策支持。高股息回调后仍可逢低配置。科技方向，前期部分品种估值端受到较大压制，政策空间释放或有望带动风险偏好改善，中短期预计或继续有高低切换的反复轮动机会，除AI产业趋势以外，继续关注军工、新能源、医药等。

　　风险提示：

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